什麼是交易所交易基金 (ETF)？

交易所交易基金 (ETF) 是一種集合投資證券，其運作方式與共同基金非常相似。
通常，ETF 會追踪特定的指數、行業、商品或其他資產，但與共同基金不同的是，ETF 可以像普通股票一樣在證券交易所買賣。
ETF 的結構可以跟踪任何事物，從單個商品的價格到大量不同的證券集合。
ETF 的結構甚至可以跟踪特定的投資策略。

第一個 ETF 是 SPDR S&P 500 ETF ( SPY )，它跟踪標準普爾 500 指數，並且今天仍然是交易活躍的 ETF。

關鍵要點

交易所交易基金 (ETF) 是一籃子證券，就像股票一樣在交易所交易。
ETF 的股價隨著 ETF 的買賣而全天波動；這與互惠基金不同，互惠基金每天僅在市場收盤後交易一次。1個
ETF 可以包含所有類型的投資，包括股票、商品或債券；有些提供僅限美國的資產，而另一些則提供國際資產。
與單獨購買股票相比，ETF 的費用率低，經紀人佣金也少。

了解交易所交易基金 (ETF)

ETF 被稱為交易所交易基金，因為它像股票一樣在交易所交易。
ETF 股票的價格會隨著股票在市場上的買賣而在整個交易日內發生變化。
這與互惠基金不同，互惠基金不在交易所交易，並且每天僅在市場收盤後交易一次。
此外，與共同基金相比，ETF 往往更具成本效益和流動性。

ETF 是一種持有多種基礎資產的基金，而不是像股票那樣只持有一種。
由於 ETF 中有多種資產，因此它們可能是分散投資的熱門選擇。
因此，ETF 可以包含多種類型的投資，包括股票、商品、債券或多種投資類型的組合。

一隻 ETF 可以擁有不同行業的數百或數千隻股票，也可以孤立於一個特定的行業或部門。
一些基金只專注於美國產品，而另一些基金則放眼全球。
例如，以銀行業為重點的 ETF 將包含整個行業各種銀行的股票。

ETF 是一種有價證券，這意味著它的股價使其可以全天在交易所輕鬆買賣，並且可以賣空。
在美國，大多數 ETF 都是開放式基金，並受1940 年投資公司法的約束，除非隨後的規則修改了它們的監管要求。開放式基金不限制產品的投資者數量。

ETF的類型

投資者可以使用各種類型的 ETF，它們可用於創收、投機和價格上漲，以及對沖或部分抵消投資者投資組合中的風險。以下是對當今市場上的一些 ETF 的簡要說明。

被動和主動 ETF

ETF 通常分為被動管理型或主動管理型。
被動型 ETF 旨在復制更廣泛指數的表現——可以是多元化指數，例如標準普爾 500 指數，也可以是更具體的目標行業或趨勢。
後一類的一個例子是金礦股：截至 2022 年 2 月 18 日，大約有八隻 ETF 專注於從事金礦開采的公司，不包括反向、槓桿和低資產管理規模 (AUM) 基金。

主動管理的 ETF 通常不以證券指數為目標，而是讓投資組合經理決定將哪些證券納入投資組合。
這些基金比被動型 ETF 有優勢，但對投資者來說往往更昂貴。我們在下面探索積極管理的 ETF。

債券ETF

債券 ETF用於為投資者提供定期收入。
他們的收入分配取決於標的債券的表現。
它們可能包括政府債券、公司債券以及州和地方債券——稱為市政債券。
與其基礎工具不同，債券 ETF 沒有到期日。
他們通常以實際債券價格的溢價或折價進行交易。

股票ETF

股票（股票）ETF由一籃子股票組成，以追踪單一行業或板塊。
例如，股票 ETF 可能追踪汽車或外國股票。
其目的是為單一行業提供多樣化的投資機會，其中包括高績效者和具有增長潛力的新進入者。
與股票共同基金不同，股票 ETF 的費用較低，並且不涉及證券的實際所有權。

行業/板塊 ETF

行業或行業 ETF是專注於特定行業或行業的基金。
例如，能源行業 ETF 將包括在該行業運營的公司。
行業 ETF 背後的想法是通過跟踪在該行業運營的公司的業績來獲得該行業的上行空間。

一個例子是科技行業，近年來資金大量湧入。
同時，ETF 也減少了股票表現波動的負面影響，因為它們不涉及證券的直接所有權。
行業 ETF 還用於在經濟周期中輪換進出行業。

商品交易所買賣基金

顧名思義，商品 ETF 投資於商品，包括原油或黃金。
商品 ETF具有多種優勢。
首先，他們使投資組合多樣化，從而更容易對沖經濟低迷。

例如，商品 ETF 可以在股市暴跌期間提供緩衝。
其次，持有商品 ETF 的股票比實物持有商品便宜。
這是因為前者不涉及保險和倉儲費用。

貨幣ETF

貨幣 ETF是追踪貨幣對錶現的匯集投資工具，包括本幣和外幣。
貨幣 ETF 有多種用途。
它們可用於根據一個國家的政治和經濟發展來推測貨幣價格。
它們還被用於使投資組合多樣化或作為進出口商對沖外匯市場波動的對沖工具。
其中一些還用於對沖通貨膨脹的威脅。甚至還有比特幣的 ETF 選項。

反向ETF

反向 ETF 試圖通過做空股票從股票下跌中獲利。
做空是賣出一隻股票，預期其價值會下跌，然後以較低的價格買回。
反向 ETF 使用衍生品做空股票。
從本質上講，它們是押注市場將下跌。

當市場下跌時，反向 ETF 按比例增加。
投資者應注意，許多反向 ETF 是交易所交易票據(ETN)，而非真正的 ETF。
ETN 是一種債券，但像股票一樣交易，並得到銀行等發行人的支持。
請務必諮詢您的經紀人，以確定 ETN 是否適合您的投資組合。

槓桿ETF

槓桿 ETF尋求回報基礎投資回報的一些倍數（例如 2 倍或 3 倍）。
例如，如果標準普爾 500 指數上漲 1%，則 2 倍槓桿標準普爾 500 ETF 將返回 2%（如果該指數下跌 1%，則 ETF 將損失 2%）。
這些產品使用期權或期貨合約等衍生品來利用其回報。還有槓桿反向 ETF，它們尋求反向乘數回報。

如何購買 ETF

由於交易者可以使用多種平台，投資 ETF 變得相當容易。請按照以下概述的步驟開始投資 ETF。

尋找投資平台

大多數在線投資平台、退休賬戶提供商網站等投資應用程序都提供 ETF。
這些平台中的大多數都提供免佣金交易，這意味著您無需向平台提供商支付費用即可買賣 ETF。

然而，免佣金購買或銷售並不意味著 ETF 提供商也將提供對其產品的訪問而無需相關費用。
平台服務可以將其服務與其他服務區分開來的一些領域是便利性、服務和產品多樣性。

例如，智能手機投資應用程序只需點擊一個按鈕即可購買 ETF 股票。
並非所有經紀公司都是這種情況，它們可能會要求投資者提供文書工作或更複雜的情況。
然而，一些知名經紀公司提供廣泛的教育內容，幫助新投資者熟悉和研究 ETF。

研究ETF

ETF 投資的第二步也是最重要的一步是研究它們。
當今市場上有各種各樣的 ETF。
在研究過程中要記住的一件事是，ETF 不同於股票或債券等個別證券。

當您投資 ETF 時，您需要從部門或行業的角度考慮整體情況。
以下是您在研究過程中可能需要考慮的一些問題：

您的投資時間框架是什麼？
你是為了收入還是為了增長而投資？
有沒有讓您興奮的特定行業或金融工具？

考慮交易策略

如果您是 ETF 的初學者，美元成本平均法或在一段時間內分散您的投資成本是一個很好的交易策略。
這是因為它可以平滑一段時間內的回報，並確保有紀律（而不是隨意或波動）的投資方式。

它還可以幫助新手投資者更多地了解 ETF 投資的細微差別。
當他們對交易變得更加自在時，投資者可以轉向更複雜的策略，如波段交易和行業輪動。

在線經紀人與傳統經紀人

ETF 通過在線經紀商和傳統經紀自營商進行交易。
您可以通過最佳 ETF 經紀商列表查看 ETF 行業中的一些頂級經紀商。
您通常還可以在退休賬戶中購買 ETF。
標準經紀人的一種替代方案是機器人顧問，它們在其投資產品中廣泛使用 ETF。

經紀賬戶允許投資者像交易股票一樣交易 ETF 股票。
親力親為的投資者可能會選擇傳統的經紀賬戶，而希望採取更被動方式的投資者可能會選擇機器人顧問。智能投顧通常會在其投資組合中加入 ETF，儘管他們可能不會選擇專注於 ETF 還是個股，這可能不取決於投資者。

在 ETF 中尋找什麼

創建經紀賬戶後，投資者需要在投資 ETF 之前為該賬戶注資。
為您的經紀賬戶注資的確切方式將取決於經紀商。
為您的賬戶注資後，您可以搜索 ETF 並以與股票相同的方式進行買賣。
縮小 ETF 選擇範圍的最佳方法之一是使用 ETF 篩選工具。
許多經紀商提供這些工具，作為對數以千計的 ETF 產品進行分類的一種方式。
您通常可以根據以下某些標準搜索 ETF：

交易量：特定時間段內的交易量，讓您比較不同基金的受歡迎程度；交易量越大，交易該基金就越容易。
費用：費用率越低，用於管理費用的投資就越少。雖然總是尋找費用率最低的基金可能很誘人，但有時成本較高的基金（例如主動管理型 ETF）的表現足夠強勁，足以彌補較高的費用。
表現：雖然過去的表現並不能預示未來的回報，但這仍然是比較 ETF 的常用指標。
持倉量：不同基金的投資組合通常也會影響篩選工具，使客戶能夠比較每種可能的 ETF 投資的不同持倉量。
佣金：許多 ETF 是免佣金的，這意味著它們可以在不收取任何費用的情況下完成交易。但是，值得檢查這是否是一個潛在的交易破壞者。

ETF的優點和缺點

ETF 提供較低的平均成本，因為投資者單獨購買 ETF 投資組合中持有的所有股票會很昂貴。
投資者只需執行一筆買入交易和一筆賣出交易，這導致經紀人佣金減少，因為投資者只進行了少量交易。

經紀人通常對每筆交易收取佣金。
一些經紀商甚至提供某些低成本 ETF 的無佣金交易，進一步降低投資者的成本。

ETF 的費用比率是運營和管理基金的成本。
ETF 通常費用較低，因為它們跟踪指數。
例如，如果 ETF 追踪標準普爾 500 指數，它可能包含標準普爾的所有 500 隻股票，使其成為時間密集度較低的被動管理基金。
然而，並非所有 ETF 都以被動方式跟踪指數，因此可能具有更高的費用比率。

優點

訪問各個行業的許多股票
低費用率和更少的經紀人佣金
通過多元化進行風險管理
存在專注於目標行業的 ETF

缺點

主動管理的 ETF 收費更高
專注於單一行業的 ETF 限制了多元化
缺乏流動性阻礙交易

積極管理的 ETF

也有主動管理的ETF，其中投資組合經理更多地參與買賣公司股票和改變基金內的持股。
通常，管理更積極的基金的費用比率高於被動管理的 ETF。

為確保 ETF 值得持有，重要的是投資者要確定基金的管理方式，是主動管理還是被動管理，由此產生的費用比率，以及成本與回報率。

特別注意事項

指數股票ETF

由於沒有最低存款要求，指數股票 ETF 為投資者提供了指數基金的多元化以及賣空、保證金買入和低至一股的能力。
然而，並非所有 ETF 都同樣多元化。
有些可能包含高度集中於一個行業，或一小部分股票，或彼此高度相關的資產。

股息和 ETF

儘管 ETF 為投資者提供了隨著股價上漲和下跌而獲利的能力，但它們也從支付股息的公司中受益。
股息是公司分配或支付給持有股票的投資者的收益的一部分。
ETF 股東有權獲得一定比例的利潤，例如賺取的利息或支付的股息，如果基金被清算，也可能獲得剩餘價值。

ETF和稅收

ETF 比共同基金更節稅，因為大多數買賣都是通過交易所進行的，ETF 贊助商不需要在每次投資者希望出售或每次投資者希望購買時發行新股時贖回股票。

贖回基金股份可能會引發納稅義務，因此在交易所上市可以降低稅收成本。
就共同基金而言，每次投資者出售其股票時，他們都會將其賣回基金並產生必須由基金股東支付的納稅義務。

ETF 的市場影響

由於 ETF 越來越受投資者歡迎，許多新基金相繼誕生，導致其中一些基金的交易量較低。
結果可能導致投資者無法輕鬆買賣低交易量 ETF 的股票。

人們開始擔心 ETF 對市場的影響，以及對這些基金的需求是否會推高股票價值並製造脆弱的泡沫。
一些 ETF 依賴的投資組合模型在不同的市場條件下未經檢驗，可能導致資金的極端流入和流出，這對市場穩定性產生負面影響。

自金融危機以來，ETF 在市場閃崩和不穩定中發揮了重要作用。
ETF 的問題是導致 2010 年 5 月、2015 年 8 月和 2018 年 2 月閃電崩盤和市場下跌的重要因素。

ETF 創建和贖回

ETF 股票的供應通過稱為創建和贖回的機制進行監管，該機制涉及稱為授權參與者(AP) 的大型專業投資者。

ETF創建

當 ETF 想要增發股票時，AP 從指數中購買股票——例如基金追踪的標準普爾 500 指數——然後將其出售或交換給 ETF 以等值換取新的 ETF 股票。
反過來，AP 在市場上出售 ETF 份額以獲取利潤。
當 AP 向 ETF 發起人出售股票以換取 ETF 中的股份時，交易中使用的股份塊稱為創建單位。

當股票溢價交易時創建

想像一下，有一隻 ETF 投資於標準普爾 500 指數的股票，收盤時股價為 101 美元。
如果 ETF 持有的股票價值每股僅價值 100 美元，則該基金 101 美元的價格高於該基金的資產淨值(NAV)。NAV 是一種會計機制，用於確定 ETF 中資產或股票的整體價值。

AP 有動機使 ETF 股價回到與基金資產淨值的平衡。
為此，AP 將從市場上購買 ETF 希望在其投資組合中持有的股票，然後將其出售給基金，以換取 ETF 的股票。

在此示例中，AP 在公開市場上以每股 100 美元的價格購買股票，但以每股 101 美元的價格獲得在公開市場上交易的 ETF 股票。
這個過程稱為創建並增加市場上 ETF 份額的數量。
如果其他一切都保持不變，那麼增加市場上可用的股票數量將降低 ETF 的價格，並使股票與基金的資產淨值保持一致。

ETF贖回

相反，AP 也在公開市場上購買 ETF 的股份。
然後 AP 將這些股票賣回給 ETF 發起人，以換取 AP 可以在公開市場上出售的個股。
因此，通過稱為贖回的過程減少了 ETF 份額的數量。

贖回和增設活動的數量取決於市場需求以及 ETF 的交易價格是否低於基金資產的價值。

當股票以折扣價交易時贖回

想像一下，一隻 ETF 持有羅素 2000 小型股指數中的股票，目前的交易價格為每股 99 美元。
如果 ETF 在基金中持有的股票價值為每股 100 美元，則 ETF 的交易價格低於其資產淨值。

為了使 ETF 的股價回到其資產淨值，AP 將在公開市場上購買 ETF 的股份，然後將其賣回 ETF，以換取基礎股票投資組合的股份。
在此示例中，AP 能夠購買價值 100 美元的股票的所有權，以換取其以 99 美元購買的 ETF 股票。
這個過程稱為贖回，它減少了市場上 ETF 份額的供應。
當 ETF 股票的供應減少時，價格應該會上漲並接近其資產淨值。

ETF vs. 共同基金 vs. 股票

在經紀人費用和政策不斷變化的世界中，比較 ETF、共同基金和股票的特徵可能是一項挑戰。
大多數股票、ETF 和共同基金都可以在沒有佣金的情況下買賣。
基金和 ETF 與股票的不同之處在於它們中的大多數都收取管理費，儘管它們多年來一直呈走低趨勢。
一般來說，ETF 的平均費用往往低於共同基金。這是其他異同的比較。

交易所交易基金

交易所交易基金 (ETF) 是一種追踪一籃子證券的指數基金。

ETF 價格可能會相對於基金的資產淨值 (NAV) 溢價或虧損。

ETF 就像股票一樣在正常時間在市場上交易。

一些 ETF 可以免佣金購買，並且比共同基金便宜，因為它們不收取營銷費用。

ETF 不涉及證券的實際所有權。

ETF 通過在單個基金中跟踪一個部門或行業中的不同公司來分散風險。

ETF 交易以實物形式進行，這意味著它們不能兌換成現金。

由於 ETF 股票交易被視為實物分配，因此 ETF 是所有三種金融工具中最節稅的。

互惠基金

共同基金是對債券、證券和其他提供回報的工具的集中投資。

共同基金價格以整個基金的資產淨值進行交易。

共同基金只能在交易日結束時贖回。

一些共同基金不收取手續費，但大多數都比 ETF 貴，因為它們收取管理和營銷費用。

共同基金擁有其籃子中的證券。

共同基金通過創建涵蓋多個資產類別和證券工具的投資組合來分散風險。

互惠基金份額可按當天基金資產淨值贖回。

當共同基金返還資本或在其投資組合中包含某些類型的免稅債券時，它們會提供稅收優惠。

股票

股票是根據業績提供回報的證券。

股票回報基於其在市場上的實際表現。

股票在正常市場交易時間交易。

股票可以在某些平台上免佣金購買，購買後通常不收取相關費用。

股票涉及證券的實物所有權。

風險集中在股票的表現上。

股票是用現金買賣的。

股票按普通所得稅率或資本利得率徵稅。

評估ETF

近年來，ETF 領域發展迅猛，到 2019 年投資資產達到 4 萬億美元。
ETF 投資者可用期權的急劇增加使評估哪些基金最適合您的過程變得複雜。
以下是您在比較 ETF 時可能希望牢記的一些注意事項。

花費

ETF的費用率反映了您將為基金的運營和管理支付多少費用。
儘管被動基金的費用率往往低於主動管理的 ETF，但即使在這些類別中，費用率仍然存在很大差異。
比較費用比率是 ETF 整體投資潛力的關鍵考慮因素。

多樣化

幾乎所有 ETF 都提供相對於單個股票購買的多元化收益。
儘管如此，一些 ETF 高度集中——無論是在它們持有的不同證券的數量上還是在這些證券的權重上。
例如，將一半資產集中在兩個或三個頭寸的基金所提供的多元化程度可能低於總投資組合成分較少但資產分佈範圍較廣的基金。

流動性

由於流動性障礙，資產管理規模極低或日均交易量低的 ETF 往往會產生更高的交易成本。
在比較策略或投資組合內容可能相似的基金時，這是一個需要考慮的重要因素。

什麼是第一隻交易所交易基金 (ETF)？

第一個交易所交易基金 (ETF) 通常歸功於 State Street Global Advisors 於 1993 年 1 月 22 日推出的 SPDR S&P 500 ETF (SPY)。
但是，SPY 有一些前身，特別是稱為 Index Participation 的證券在追踪 1990 年出現的多倫多 35 指數的多倫多證券交易所(TSX)上市的單位。